4月29日，安泰科2025年（第十六屆）有色金屬市場(chǎng)報(bào)告會(huì)在北京鐵道大廈召開，會(huì)議深入解析有色金屬市場(chǎng)熱點(diǎn)，研判金屬價(jià)格走向，挖掘未來(lái)發(fā)展機(jī)遇，促推有色金屬產(chǎn)業(yè)加速轉(zhuǎn)型升級(jí)。本次會(huì)議由北京安泰科信息股份有限公司主承辦，得到了廣州期貨交易所、深圳市中金嶺南期貨有限公司、托克投資（中國(guó)）有限公司的大力支持。

　　中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)副秘書長(zhǎng)兼重金屬部（礦產(chǎn)資源辦公室）主任段紹甫，中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)稀有稀土部主任彭濤，中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)輕金屬部主任莫欣達(dá)，中國(guó)有色金屬實(shí)業(yè)技術(shù)開發(fā)有限公司黨委書記、執(zhí)行董事曹欽潤(rùn)，有色金屬技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究院有限責(zé)任公司黨委副書記、總經(jīng)理（主持全面工作）馬存真，深圳市中金嶺南有色金屬股份有限公司黨委書記、董事長(zhǎng)喻鴻，北京安泰科信息股份有限公司黨總支書記、董事長(zhǎng)徐愛(ài)華，深圳市中金嶺南期貨有限公司黨總支書記、董事長(zhǎng)吳隆旺，托克投資（中國(guó)）有限公司、中國(guó)工業(yè)金屬研究主管趙英向等領(lǐng)導(dǎo)嘉賓出席開幕式。馬存真、喻鴻分別致辭。開幕式由北京安泰科信息股份有限公司總經(jīng)理任柏峰主持。

　　有色金屬技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究院有限責(zé)任公司黨委副書記、總經(jīng)理馬存真致辭馬存真在致辭中表示，當(dāng)前，我國(guó)新質(zhì)生產(chǎn)力穩(wěn)步發(fā)展，正以高質(zhì)量發(fā)展的確定性應(yīng)對(duì)外部環(huán)境急劇變化的不確定性。在此宏觀環(huán)境下，有色金屬工業(yè)整體生產(chǎn)保持平穩(wěn)增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)消費(fèi)穩(wěn)中有增，投資和貿(mào)易保持活躍，數(shù)智化有序推進(jìn)，行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)步伐穩(wěn)健，行業(yè)景氣度處在合理區(qū)間。在供需雙向發(fā)力加上相關(guān)政策的影響下，有色金屬市場(chǎng)走向分化，波動(dòng)性增強(qiáng)。2024年以來(lái)，鋁、銅、鉛、鋅、錫等基本金屬價(jià)格高位區(qū)間波動(dòng)；鎳、鈷、鋰、硅反噬前期漲幅，進(jìn)入低迷期；銦、鍺、鎵、硒、碲、銻、鉍等金屬受貿(mào)易政策影響，價(jià)格上漲至正常區(qū)間，銻、鍺等個(gè)別品種價(jià)格漲幅超預(yù)期；鎢、鉬、釩等品種供求基本面正在改善，價(jià)格開始理性回歸。在百年未有之大變局下，有色金屬市場(chǎng)將充滿更多的不確定性，安泰科作為有色技經(jīng)院信息咨詢研究中心，將打造具有全球影響力的世界一流的有色金屬行業(yè)智庫(kù)和交流平臺(tái)。深圳市中金嶺南有色金屬股份有限公司黨委書記、董事長(zhǎng)喻鴻喻鴻在致辭中表示，有色金屬行業(yè)與宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)緊密相連，其發(fā)展態(tài)勢(shì)直接影響上下游產(chǎn)業(yè)鏈的穩(wěn)定運(yùn)行，對(duì)經(jīng)濟(jì)健康運(yùn)轉(zhuǎn)起著關(guān)鍵支撐作用。有色金屬行業(yè)的發(fā)展離不開專業(yè)研究與市場(chǎng)趨勢(shì)的精準(zhǔn)把握。中金嶺南深耕有色金屬領(lǐng)域30余年，始終致力于推動(dòng)行業(yè)健康發(fā)展，堅(jiān)持以專業(yè)研究為基石，以服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)為本。安泰科作為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的有色金屬信息咨詢機(jī)構(gòu)，為行業(yè)提供了高質(zhì)量的研究報(bào)告和專業(yè)服務(wù)。中金嶺南和安泰科齊聚一堂共同探討有色金屬市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)，對(duì)把握市場(chǎng)脈搏、制定企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略意義重大。

　　會(huì)議上，由中金嶺南期貨和安泰科攜手打造的產(chǎn)融服務(wù)平臺(tái)——“金泰有色金屬研究中心”（以下簡(jiǎn)稱“金泰研究中心”）舉行了揭牌儀式。吳隆旺、徐愛(ài)華共同揭牌。深圳市中金嶺南期貨有限公司總經(jīng)理、金泰研究中心主任張高明在推介致辭中介紹，金泰研究中心的誕生源于對(duì)行業(yè)痛點(diǎn)的深刻洞察。當(dāng)前，有色金屬行業(yè)面臨生產(chǎn)要素錯(cuò)配、市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)劇烈等多重挑戰(zhàn)，傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)管理工具已難以滿足企業(yè)需求。金泰研究中心依托中金嶺南期貨深厚的產(chǎn)業(yè)沉淀與安泰科權(quán)威的數(shù)據(jù)庫(kù)資源，將打造期現(xiàn)結(jié)合的“智慧大腦”，為有色金屬行業(yè)企業(yè)提供從市場(chǎng)分析到風(fēng)險(xiǎn)管理的一站式解決方案。金泰有色金屬研究中心揭牌深圳市中金嶺南期貨有限公司總經(jīng)理、金泰有色金屬研究中心主任張高明作推介北京安泰科信息股份有限公司總經(jīng)理任柏峰主持開幕式深圳市中金嶺南期貨有限公司金融研究所所長(zhǎng)、金泰研究中心資深專家張軍貝作宏觀報(bào)告立足宏觀視野、把握經(jīng)濟(jì)大勢(shì)，才能精準(zhǔn)錨定行業(yè)發(fā)展方向。深圳市中金嶺南期貨有限公司金融研究所所長(zhǎng)、金泰研究中心資深專家張軍貝以《康波蕭條末期，靜待復(fù)蘇黎明》為題作了宏觀報(bào)告。報(bào)告圍繞康波周期規(guī)律、技術(shù)創(chuàng)新浪潮對(duì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的影響、中美經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀及其周期定位分析等內(nèi)容進(jìn)行了深度解讀。張軍貝表示，當(dāng)前全球處于康波蕭條末期，未來(lái)全球經(jīng)濟(jì)周期將受技術(shù)創(chuàng)新、政策調(diào)整和外部沖擊等多種因素影響，呈現(xiàn)復(fù)雜變化。根據(jù)歷史規(guī)律，康波周期轉(zhuǎn)折點(diǎn)可能在未來(lái)10～15年出現(xiàn)，屆時(shí)人工智能、量子計(jì)算等前沿新技術(shù)將引領(lǐng)新一輪經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，開啟新的康波上升期。中國(guó)目前主要面臨的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自外部風(fēng)險(xiǎn)沖擊，內(nèi)部債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)已基本釋放，房地產(chǎn)周期筑底，朱格拉周期托底，將迎來(lái)重大康波歷史機(jī)遇。

　　有色金屬市場(chǎng)報(bào)告會(huì)是安泰科年度會(huì)議之一，自2010年啟動(dòng)以來(lái)，得到了業(yè)內(nèi)人士的廣泛關(guān)注和高度認(rèn)可。本次會(huì)議分設(shè)基本金屬、貴金屬、新能源金屬3個(gè)主題報(bào)告環(huán)節(jié)，召集了10位來(lái)自安泰科研究團(tuán)隊(duì)的專家，針對(duì)各品種市場(chǎng)運(yùn)行情況進(jìn)行了深入分析和預(yù)測(cè)，并邀請(qǐng)廣州期貨交易所商品事業(yè)部執(zhí)行經(jīng)理王新超作特邀報(bào)告。安泰科首席專家楊長(zhǎng)華、首席專家陳淑芳、總經(jīng)理助理孫永剛分別主持報(bào)告環(huán)節(jié)。基本金屬主題報(bào)告北京安泰科信息股份有限公司首席專家楊長(zhǎng)華主持基本金屬主題報(bào)告環(huán)節(jié)?銅——對(duì)等關(guān)稅實(shí)施、232調(diào)查還在路上，銅市供需格局將重塑

　　北京安泰科信息股份有限公司高級(jí)分析師王曉旭作主題報(bào)告從基本面來(lái)看，2024年全球銅冶煉項(xiàng)目進(jìn)入投產(chǎn)高峰期，銅精礦供應(yīng)緊張局勢(shì)愈發(fā)嚴(yán)峻，對(duì)銅價(jià)起到一定的支撐作用。

　　精銅方面，2024年國(guó)內(nèi)精銅產(chǎn)量增速有所放緩，安泰科預(yù)計(jì)2025年礦端供應(yīng)短缺將階段性干擾我國(guó)精銅產(chǎn)量。2025年一季度，國(guó)內(nèi)精銅產(chǎn)量大幅增長(zhǎng)。

　　消費(fèi)方面，2024年國(guó)內(nèi)精銅消費(fèi)平穩(wěn)增長(zhǎng)，增速基本符合預(yù)期。2025年一季度，在以舊換新政策和“風(fēng)光搶裝潮”等因素的刺激下，銅消費(fèi)好于預(yù)期，但美國(guó)關(guān)稅政策引發(fā)的全球貿(mào)易和供應(yīng)鏈區(qū)域化對(duì)銅消費(fèi)的負(fù)面影響較大。

　　宏觀方面，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍處于復(fù)蘇階段，政策尚有空間，對(duì)市場(chǎng)信心及消費(fèi)有一定帶動(dòng)作用。海外政治生態(tài)環(huán)境和政策變動(dòng)令市場(chǎng)不確定性風(fēng)險(xiǎn)加大，美國(guó)宣布的關(guān)稅政策可能令全球貿(mào)易格局和銅供應(yīng)鏈格局遭到破壞，產(chǎn)業(yè)鏈也將從國(guó)際化向區(qū)域化發(fā)展演變，導(dǎo)致銅供需雙弱，在對(duì)銅價(jià)形成一定壓力的基礎(chǔ)上，抑制銅資源并購(gòu)和投資熱情。

　　綜合來(lái)看，銅作為能源轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵支撐材料，仍將獲得相當(dāng)?shù)囊鐑r(jià)估值，長(zhǎng)期上行趨勢(shì)沒(méi)有被破壞。預(yù)計(jì)2025年度銅均價(jià)高于2024年，但年內(nèi)不時(shí)或有短期的單邊行情。鋁——宏觀情緒主導(dǎo)，鋁價(jià)波動(dòng)前行

　　北京安泰科信息股份有限公司鋁事業(yè)部經(jīng)理申凌燕作主題報(bào)告2024年，我國(guó)電解鋁供應(yīng)和需求均實(shí)現(xiàn)超預(yù)期增長(zhǎng)，全年產(chǎn)量4346萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)4.3%；消費(fèi)量4518萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)5.5%。價(jià)格和成本重心明顯上移，但價(jià)格漲幅超過(guò)成本，行業(yè)繼續(xù)保持較高盈利水平。

　　2025年以來(lái)，錯(cuò)綜復(fù)雜且多變的宏觀及行業(yè)情況使得電解鋁價(jià)格劇烈波動(dòng)，整體呈“N”字形走勢(shì)。一方面，全國(guó)兩會(huì)釋放積極信號(hào)增強(qiáng)了市場(chǎng)信心，但美國(guó)單邊挑起的“對(duì)等關(guān)稅”政策讓市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒迅速升溫，同時(shí)撲朔迷離的地緣政治環(huán)境等也導(dǎo)致投資者更加謹(jǐn)慎；另一方面，電解鋁產(chǎn)量增長(zhǎng)速度明顯放緩，光伏搶裝、新能源汽車產(chǎn)銷量持續(xù)大增等帶動(dòng)相關(guān)領(lǐng)域鋁需求增長(zhǎng)保持強(qiáng)勁勢(shì)頭，基本面偏緊格局更加明顯；氧化鋁等主要成本項(xiàng)大幅下降，電解鋁成本重心顯著下移。

　　后市來(lái)看，供應(yīng)受限支撐鋁價(jià)的邏輯仍然存在，但出口下降、國(guó)內(nèi)需求環(huán)比有轉(zhuǎn)弱風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)成本重心繼續(xù)下移，價(jià)格上漲空間或受壓制，整體將表現(xiàn)為前高后低趨勢(shì)，預(yù)計(jì)全年價(jià)格重心同比持平。電解鋁供需相對(duì)穩(wěn)定，持續(xù)表現(xiàn)為緊平衡格局，未來(lái)不排除極端價(jià)格出現(xiàn)的可能。鋅——消費(fèi)弱預(yù)期，供應(yīng)端仍是看點(diǎn)

　　北京安泰科信息股份有限公司鉛鋅事業(yè)部副經(jīng)理?xiàng)瞵B婷作主題報(bào)告2024年，全球鋅精礦供應(yīng)緊缺，原料緊張使加工費(fèi)跌至歷史低位，冶煉企業(yè)利潤(rùn)承壓，開工率下調(diào)，精鋅產(chǎn)量顯著下滑。

　　2025年一季度，全球鋅礦供應(yīng)格局呈現(xiàn)向好態(tài)勢(shì)。國(guó)內(nèi)外新建礦山項(xiàng)目加速推進(jìn)，產(chǎn)能逐步釋放，將為市場(chǎng)帶來(lái)顯著增量。但海外加工費(fèi)長(zhǎng)單價(jià)格低于市場(chǎng)預(yù)期，冶煉企業(yè)利潤(rùn)空間遭受擠壓，后續(xù)開工率或面臨一定下行壓力。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)則呈現(xiàn)不同景象，在原料供應(yīng)預(yù)期寬松的利好下，國(guó)內(nèi)外加工費(fèi)持續(xù)回暖，冶煉企業(yè)盈利狀況改善，推動(dòng)精鋅供應(yīng)穩(wěn)步提升。隨著后續(xù)新項(xiàng)目陸續(xù)投產(chǎn)，精鋅產(chǎn)量或?qū)⒚黠@增加。

　　需求端來(lái)看，歐美經(jīng)濟(jì)下行壓制消費(fèi)，需求持續(xù)疲軟；國(guó)內(nèi)市場(chǎng)呈現(xiàn)差異化。短期內(nèi)，出口訂單的增加將帶動(dòng)下游需求快速增長(zhǎng)。然而，需警惕國(guó)際貿(mào)易環(huán)境的不確定性，未來(lái)其他國(guó)家或地區(qū)可能出臺(tái)轉(zhuǎn)口貿(mào)易限制政策，對(duì)國(guó)內(nèi)產(chǎn)品出口及相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈需求帶來(lái)潛在沖擊。

　　整體來(lái)看，鋅原料供應(yīng)趨向?qū)捤?，精鋅供應(yīng)小幅增加，隨著二季度新項(xiàng)目陸續(xù)投產(chǎn)，原料需求較高，加工費(fèi)上漲空間有限。下游需求期待內(nèi)需發(fā)力，預(yù)計(jì)鋅價(jià)將呈區(qū)間寬幅震蕩。錫——基本面堅(jiān)挺，價(jià)格將保持高位震蕩

　　北京安泰科信息股份有限公司銅錫銻事業(yè)部副經(jīng)理郭寧作主題報(bào)告2024年，錫價(jià)突破階段性高點(diǎn)，國(guó)內(nèi)外均價(jià)漲幅均超15%，價(jià)格重心顯著上移。供應(yīng)方面，受當(dāng)?shù)卣咭约暗V山運(yùn)營(yíng)等方面影響，全球及我國(guó)錫礦產(chǎn)量下降1%～1.5%；得益于價(jià)格回升，國(guó)內(nèi)錫錠產(chǎn)量增長(zhǎng)7%，但全球全年總產(chǎn)量微降。2025年一季度供應(yīng)端變故頻發(fā)，導(dǎo)致整體供應(yīng)量較2024年第四季度明顯減少。消費(fèi)方面，全球錫消費(fèi)由降轉(zhuǎn)升，消費(fèi)穩(wěn)步復(fù)蘇；我國(guó)延續(xù)小幅增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。從2025年一季度來(lái)看，全球及我國(guó)錫消費(fèi)保有增量。

　　2025年，美國(guó)關(guān)稅戰(zhàn)具有極高的不確定性，預(yù)計(jì)錫價(jià)格仍將在宏觀托舉下震蕩上行；基本面來(lái)看，錫市場(chǎng)仍可以保持去庫(kù)狀態(tài)，對(duì)價(jià)格支撐有利。伴隨剛果（金）主力礦山復(fù)產(chǎn)、佤邦籌備復(fù)產(chǎn)工作的啟動(dòng)，全球錫供應(yīng)將從2025年二季度起開始恢復(fù)，需求雖受關(guān)稅戰(zhàn)影響或承壓，但全年仍將有1%～3%的小幅增長(zhǎng)。貴金屬主題報(bào)告北京安泰科信息股份有限公司首席專家陳淑芳主持貴金屬主題報(bào)告環(huán)節(jié)黃金——關(guān)稅威脅疊加貨幣政策預(yù)期，金價(jià)或續(xù)創(chuàng)新高

　　北京安泰科信息股份有限公司高級(jí)分析師盛文作主題報(bào)告2024年全年，國(guó)際黃金現(xiàn)收盤價(jià)為2624.16美元/盎司，最高價(jià)2790.07美元/盎司，漲幅27.23%。2024年上半年，由于地緣風(fēng)險(xiǎn)頻發(fā)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)低于預(yù)期，通脹回落，市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)降息，疊加美國(guó)紐約社區(qū)銀行評(píng)級(jí)下調(diào)，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)金融市場(chǎng)的擔(dān)憂，各國(guó)央行持續(xù)增持黃金，推動(dòng)國(guó)際金價(jià)上漲。2024年下半年，美聯(lián)儲(chǔ)兩次降息，疊加“鴿派”言論以及通脹持續(xù)回落，國(guó)際金價(jià)上漲；隨后，特朗普當(dāng)選美國(guó)總統(tǒng)引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂，以及美聯(lián)儲(chǔ)放出2025年降息或放緩的“鷹派”言論，金價(jià)小幅回調(diào)后盤整。

　　2025年一季度，金價(jià)呈上漲趨勢(shì)，國(guó)際黃金現(xiàn)收盤價(jià)為3122.91美元/盎司，最高價(jià)3127.92美元/盎司，漲幅19.01%。

　　展望后市，美國(guó)政府關(guān)稅政策的不確定性仍是黃金短期波動(dòng)的核心影響因素，加劇黃金價(jià)格漲跌；同時(shí)，美元指數(shù)持續(xù)走弱，為金價(jià)提供支撐；全球央行持續(xù)購(gòu)金在趨勢(shì)上提振金價(jià)；地緣事件亦成為黃金上漲的底層邏輯。結(jié)合歷史數(shù)據(jù)，預(yù)測(cè)國(guó)際金價(jià)后期仍將呈震蕩上漲趨勢(shì)，最高價(jià)或?qū)q至4000美元/盎司～4100美元/盎司。白銀——多重屬性共振驅(qū)動(dòng)，銀價(jià)未來(lái)可期

　　北京安泰科信息股份有限公司高級(jí)分析師李元作主題報(bào)告2025年一季度，在中美貿(mào)易戰(zhàn)、區(qū)域性地緣沖突帶來(lái)的避險(xiǎn)情緒增加、全球光伏銀漿需求旺盛以及黃金價(jià)格再創(chuàng)歷史新高的帶動(dòng)下，國(guó)內(nèi)外白銀價(jià)格走勢(shì)均出現(xiàn)震蕩上漲行情，價(jià)格重心不斷上移。其中，一季度COMEX白銀主力合約收盤均價(jià)為32.54美元/盎司，同比上漲38.5%；上海期貨交易所滬銀主力合約均價(jià)為8003元/千克，同比上漲32.8%。

　　從供需基本面看，白銀供應(yīng)總體穩(wěn)定。下游光伏消費(fèi)旺盛，成為目前白銀市場(chǎng)最大的熱點(diǎn)和亮點(diǎn)，也是推升白銀價(jià)格的重要因素。供應(yīng)方面，國(guó)外礦產(chǎn)銀增量有限，供應(yīng)較為平穩(wěn)。國(guó)內(nèi)銀錠主要生產(chǎn)企業(yè)白銀產(chǎn)量集中度進(jìn)一步提升，國(guó)內(nèi)庫(kù)存持續(xù)下降。消費(fèi)方面，國(guó)內(nèi)外主要增長(zhǎng)點(diǎn)仍在光伏領(lǐng)域。光伏新增裝機(jī)量增速雖放緩，但新型主流技術(shù)相對(duì)以往用銀量有所增加，仍對(duì)白銀消費(fèi)給予支撐。

　　綜合來(lái)看，預(yù)計(jì)2025年全球白銀供應(yīng)平穩(wěn)但增長(zhǎng)乏力，消費(fèi)端在光伏行業(yè)的帶領(lǐng)下走高，市場(chǎng)將繼續(xù)延續(xù)供應(yīng)短缺態(tài)勢(shì)。預(yù)計(jì)未來(lái)銀價(jià)將呈現(xiàn)高位震蕩。鉑族——蟄伏后能否迎來(lái)春天

　　北京安泰科信息股份有限公司資深專家姬長(zhǎng)征作主題報(bào)告過(guò)去十年，鉑族金屬大部分時(shí)間處于供應(yīng)短缺狀態(tài)。對(duì)于汽車工業(yè)中鉑鈀替代的預(yù)期，以及持續(xù)沉淀底部的價(jià)格，鼓勵(lì)了市場(chǎng)投資情緒。2021年和2022年，由于首飾需求下降，投資需求凈流出，鉑市場(chǎng)出現(xiàn)過(guò)剩。2023年，由于汽車行業(yè)及投資需求增長(zhǎng)，鉑市場(chǎng)出現(xiàn)短缺，短缺量為16.1噸，次年短缺18.6噸。

　　全球鈀礦山生產(chǎn)高度集中，其中俄羅斯和南非是主要生產(chǎn)國(guó)。2016年至2023年，鈀市場(chǎng)持續(xù)供應(yīng)短缺，2023年鈀市場(chǎng)短缺量為31.7噸，次年短缺量大幅減少。

　　長(zhǎng)期來(lái)看，氫能經(jīng)濟(jì)的發(fā)展將成為鉑新增需求的強(qiáng)力支撐。質(zhì)子交換膜（PEM）電解最適合于清潔氫氣的大規(guī)模生產(chǎn)，需使用銥和鉑涂層電極催化劑。

　　受避險(xiǎn)情緒及貨幣政策轉(zhuǎn)向影響，2025年貴金屬未來(lái)趨勢(shì)看好。鉑目前處于相對(duì)低位，總體來(lái)看，鉑價(jià)底部抬升，趨勢(shì)以上行為主。鉑價(jià)向下空間已經(jīng)很小，預(yù)計(jì)震蕩回升。雖然有機(jī)會(huì)迎來(lái)鉑的春天，但需要看氫能等行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r。

　　新能源汽車持續(xù)給傳統(tǒng)燃油車市場(chǎng)份額造成擠壓，鈀在汽車行業(yè)的應(yīng)用前景不樂(lè)觀。當(dāng)前鈀價(jià)較弱，下行趨勢(shì)未終止，預(yù)計(jì)繼續(xù)調(diào)整。新能源金屬主題報(bào)告北京安泰科信息股份有限公司總經(jīng)理助理孫永剛主持新能源金屬主題報(bào)告環(huán)節(jié)廣期所期現(xiàn)結(jié)合服務(wù)新能源產(chǎn)業(yè)穩(wěn)定發(fā)展

　　廣州期貨交易所商品事業(yè)部執(zhí)行經(jīng)理王新超作主題報(bào)告工業(yè)硅、碳酸鋰期貨市場(chǎng)運(yùn)行穩(wěn)中有進(jìn)，成交、持倉(cāng)規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)大，法人客戶參與持續(xù)深化。截至2025年4月，工業(yè)硅期貨累計(jì)交割量21.34萬(wàn)手，折合現(xiàn)貨規(guī)模106.69萬(wàn)噸，涉及交割金額140.16億元；碳酸鋰期貨累計(jì)交割量21.14萬(wàn)手，折合現(xiàn)貨規(guī)模21.15萬(wàn)噸，涉及交割金額174.3億元。多晶硅期貨上市后運(yùn)行穩(wěn)健，多晶硅期貨法人客戶持倉(cāng)占比從上市初期的35%已提高至59%，產(chǎn)業(yè)上下游龍頭積極參與。

　　上市相關(guān)期貨產(chǎn)品，有助于提升我國(guó)在全球新能源產(chǎn)業(yè)的價(jià)格影響力。在進(jìn)行期貨交割時(shí)，需要注意預(yù)留充足時(shí)間完成倉(cāng)單注冊(cè)流程，防范交割風(fēng)險(xiǎn)；客觀看待期貨市場(chǎng)功能，積極利用市場(chǎng)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理；多晶硅期貨交割制度與工業(yè)硅、碳酸鋰有本質(zhì)區(qū)別，要正確理解運(yùn)用。硅——市場(chǎng)供需預(yù)期持續(xù)惡化，向死而生期待產(chǎn)業(yè)涅槃

　　北京安泰科信息股份有限公司總工程師馬海天作主題報(bào)告2024年硅產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)供需錯(cuò)配，行業(yè)進(jìn)入全面虧損狀態(tài)，并呈現(xiàn)出“四高一低”的特點(diǎn)，即產(chǎn)能、產(chǎn)量、需求和庫(kù)存均創(chuàng)歷史新高，而價(jià)格則破近十年的新低。

　　2025年一季度，國(guó)內(nèi)硅產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)“三低一高”的運(yùn)行狀態(tài)，即市場(chǎng)價(jià)格和供需保持低位，但庫(kù)存維持高位?！?30”和“531”光伏搶裝后，市場(chǎng)供需預(yù)期持續(xù)惡化，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)價(jià)格再次下跌，當(dāng)前價(jià)格已經(jīng)全面跌破現(xiàn)金成本，行業(yè)內(nèi)內(nèi)卷式競(jìng)爭(zhēng)極大地傷害了產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展。

　　雖然行業(yè)自律限制供應(yīng)，但在行業(yè)內(nèi)高庫(kù)存和需求增長(zhǎng)不及預(yù)期的背景下，預(yù)期短期內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格不會(huì)發(fā)生反轉(zhuǎn)。未來(lái)，通過(guò)政府的“有形之手”和市場(chǎng)的“無(wú)形之手”共同作用，進(jìn)行以提高技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)和市場(chǎng)準(zhǔn)入門檻為主要手段的結(jié)構(gòu)性調(diào)控，促使行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，可謂“向死而生，期待產(chǎn)業(yè)涅槃”。鎳——鎳礦供應(yīng)受限，成本重心上移

　　北京安泰科信息股份有限公司高級(jí)分析師吳曉然作主題報(bào)告2024年是鎳供需調(diào)整之年，原生鎳產(chǎn)量增量被一些國(guó)家減產(chǎn)所抵消，但在我國(guó)電鎳交割產(chǎn)能增加支撐下，全球延續(xù)過(guò)剩局面；鎳價(jià)呈現(xiàn)抵抗性下跌格局，宏觀上與印尼政策因素一度推動(dòng)鎳價(jià)走強(qiáng)。2024年四季度至今，鎳價(jià)進(jìn)入長(zhǎng)時(shí)間的窄幅震蕩，市場(chǎng)觀望美國(guó)關(guān)稅政策的影響，滬鎳期貨價(jià)格總體維持在12萬(wàn)元/噸～13萬(wàn)元/噸，倫鎳維持在1.5萬(wàn)美元/噸～1.6萬(wàn)美元/噸水平。

　　鎳市場(chǎng)不銹鋼與新能源下游訂單難有超預(yù)期增長(zhǎng)，但仍有韌性。印尼成本是價(jià)格底部的決定性因素，通過(guò)控制鎳資源供應(yīng)節(jié)奏，印尼強(qiáng)化產(chǎn)品價(jià)格與LME鎳價(jià)掛鉤，使印尼政策變動(dòng)迅速反映在期貨價(jià)格上。鎳市場(chǎng)在地緣政治風(fēng)險(xiǎn)與高利率環(huán)境中繼續(xù)洗牌與整合，除印尼外海外鎳產(chǎn)能出清或?qū)⒊掷m(xù)。海外宏觀方面，投資消費(fèi)情緒趨向謹(jǐn)慎，遏制投機(jī)心態(tài)。

　　2025年，鎳市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩仍將持續(xù)，鎳價(jià)繼續(xù)震蕩尋底，缺乏動(dòng)能的需求、電鎳產(chǎn)能與庫(kù)存增長(zhǎng)限制價(jià)格上方空間，而印尼政策與成本為價(jià)格托底，下行空間有限。鋰鈷——鋰產(chǎn)能出清偏慢，政策擾動(dòng)鈷市場(chǎng)

　　北京安泰科信息股份有限公司鎳鈷鋰事業(yè)部經(jīng)理范潤(rùn)澤作主題報(bào)告碳酸鋰價(jià)格在過(guò)去兩年快速下跌，鋰礦資本開支近兩年來(lái)大幅縮減。2025年，大概率將是鋰礦供給集中釋放的最后一年。2026年至2027年，全球鋰資源供應(yīng)增量將明顯放緩。此外，目前減停產(chǎn)的企業(yè)產(chǎn)能并未實(shí)際出清，后期鋰價(jià)若實(shí)現(xiàn)季度級(jí)別反彈，大概率停產(chǎn)企業(yè)將陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，屆時(shí)供應(yīng)壓力將再次抬頭。

　　國(guó)內(nèi)外新能源政策托底電動(dòng)車需求，同時(shí)全球儲(chǔ)能需求持續(xù)貢獻(xiàn)邊際增量，需求預(yù)期尚可。我國(guó)“以舊換新”政策還將顯著提升新能源車需求，下游需求端表現(xiàn)依舊靚麗。

　　本輪產(chǎn)能出清周期鋰價(jià)底部支撐逐漸顯現(xiàn)，預(yù)計(jì)2025年鋰價(jià)以底部寬幅震蕩運(yùn)行。原料端，印尼鎳鈷濕法項(xiàng)目的增量短期彌補(bǔ)剛果（金）鈷產(chǎn)能的減量，但若長(zhǎng)時(shí)間限制出口，印尼則難以彌補(bǔ)剛果（金）的缺口。冶煉端，全球精煉鈷產(chǎn)量同比或?qū)⒊霈F(xiàn)下降，經(jīng)過(guò)連續(xù)兩年累庫(kù)，全球精煉鈷將在2025年出現(xiàn)去庫(kù)。

　　剛果（金）對(duì)鈷的出口禁令政策落地后，市場(chǎng)對(duì)未來(lái)鈷價(jià)走勢(shì)仍充滿擔(dān)憂，核心擾動(dòng)在于未來(lái)政策預(yù)期的不確定性。這背后不僅折射出非洲資源大國(guó)的生存困境，更暗合全球新能源產(chǎn)業(yè)鏈的博弈暗流?；窘饘僬搲敬螘?huì)議內(nèi)容豐富，還精心設(shè)置了兩場(chǎng)論壇，搭建了思想碰撞的交流平臺(tái)。在基本金屬論壇中，安泰科總經(jīng)理助理?xiàng)罡粡?qiáng)、鉛鋅事業(yè)部經(jīng)理張志偉、銅錫銻事業(yè)部資深專家何笑輝以及五礦有色金屬股份有限公司市場(chǎng)研究經(jīng)理左豪恩，圍繞供需結(jié)構(gòu)變化趨勢(shì)、銅價(jià)定價(jià)框架、再生鋁對(duì)原鋁產(chǎn)業(yè)發(fā)展影響、鋅合金深加工等熱點(diǎn)問(wèn)題進(jìn)行了交流。安泰科首席專家王偉東主持論壇。新能源金屬論壇在新能源金屬論壇中，安泰科總經(jīng)理助理孫永剛、鎳鈷鋰事業(yè)部經(jīng)理范潤(rùn)澤、高級(jí)分析師吳曉然以及華泰期貨新能源研究員王育武，圍繞印尼政策長(zhǎng)期影響、剛果（金）對(duì)鈷出口的熔斷、全球鋰資源產(chǎn)能優(yōu)化、破除“內(nèi)卷”、多晶硅期貨活躍度、新能源電池技術(shù)路線趨勢(shì)等熱點(diǎn)問(wèn)題進(jìn)行了交流。安泰科總工程師馬海天主持論壇。

　　有色協(xié)會(huì)等有關(guān)部門領(lǐng)導(dǎo)，國(guó)內(nèi)外有色金屬生產(chǎn)企業(yè)、貿(mào)易商、科研院所科技人員，期貨、證券、基金、投資公司等有色金屬行業(yè)相關(guān)業(yè)務(wù)人員及新聞媒體人員共計(jì)300余人參會(huì)。